潘學先：“新常態(tài)”下資本市場的作用將得到進一步強化
經(jīng)濟新常態(tài)是黨中央對我國現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展的重大戰(zhàn)略判斷，其實質(zhì)是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)全面優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型升級，發(fā)展模式逐步進入高效率、低成本和可持續(xù)發(fā)展的新型穩(wěn)態(tài)。
芮躍華：中小投資者服務(wù)中心將開展持股行權(quán)試點
開展持股行權(quán)是在經(jīng)濟新常態(tài)下維護中小投資者合法權(quán)益，彰顯資本市場公平正義的客觀需要，也是全面依法治國、治市背景下，深化投資者保護以及提升上市公司治理的有效手段。
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[主持人]
各位網(wǎng)友大家下午好，歡迎您走進2015年新華網(wǎng)全國兩會特別訪談，我是主持人屈紹輝。每年兩會都有很多熱點的經(jīng)濟話題，作為中國經(jīng)濟晴雨表的資本市場同樣倍受關(guān)注。我們知道在這個周末剛剛結(jié)束的上交所和深交所分別就網(wǎng)友關(guān)注的熱點話題進行媒體見面會，今天我們非常榮幸地請到兩位重量級嘉賓，他們同樣來自證監(jiān)系統(tǒng)，他們分別是：全國人大代表、上交所監(jiān)事長潘學先先生，歡迎您。[ 2015-03-09 16:39 ]
[潘學先]
各位網(wǎng)友大家好。[ 2015-03-09 16:39 ]
[主持人]
另外一位是全國人大代表、中小投資者服務(wù)中心董事長芮躍華，歡迎您。[ 2015-03-09 16:40 ]
[芮躍華]
各位網(wǎng)友大家好。[ 2015-03-09 16:40 ]
[主持人]
我知道兩位都不是第一次作客新華網(wǎng)了，芮總連續(xù)兩次，潘總連續(xù)三次了。但是來到新華網(wǎng)的這個新地址還是第一次。既然新地址、新氣象，那我們也希望在新的一年資本市場也有新的氣象。我記得在2014年習近平主席在考察河南時提出了中國經(jīng)濟“新常態(tài)”，那么中國經(jīng)濟面臨“新常態(tài)”的話，我首先問一下潘總，資本市場您認為在“新常態(tài)”中發(fā)揮什么樣的作用？我們上交所在助力實體經(jīng)濟發(fā)展方面有哪些新的改革舉措能否給我們介紹一下？[ 2015-03-09 16:41 ]
[潘學先]
好的，我很高興參加新華網(wǎng)組織的在線訪談，也感謝各位網(wǎng)友對上交所和我的關(guān)心。我是去年底剛來的，所以有的事情也在熟悉的過程當中，但是剛好有這次機會，和網(wǎng)友一起共同學習。前天下午我們上交所理事長桂敏杰先生專門有一個和媒體的見面會，對上交所發(fā)展中的新情況和重大問題做了精致的闡述。下面我就接著主持人的話回答一下這個問題。[ 2015-03-09 16:42 ]
[潘學先]
經(jīng)濟新常態(tài)是黨中央對我國現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展的重大戰(zhàn)略判斷，其實質(zhì)是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)全面優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型升級，發(fā)展模式逐步進入高效率、低成本和可持續(xù)發(fā)展的新型穩(wěn)態(tài)。在這個過程中，資本市場在宏觀經(jīng)濟中的主體作用會進一步強化，實體經(jīng)濟“晴雨表”的調(diào)節(jié)作用將逐步顯現(xiàn)。[ 2015-03-09 16:43 ]
[潘學先]
體現(xiàn)在以下幾方面：一是通過強化資本市場融資功能推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化。改善企業(yè)融資環(huán)境，提高市場直接融資比例，直接為經(jīng)濟發(fā)展注入活力。二是通過服務(wù)投資者提高國民財富效應(yīng)。規(guī)范投資行為、完善回報機制、使投資者通過資本市場分享經(jīng)濟改革的紅利。三是利用市場選擇促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。逐步完善上市公司市值管理、加強投資者教育、大力引進專業(yè)機構(gòu)投資者，規(guī)范市場投資行為，通過市場有效配置資本，使社會資金流向新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，最終促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。[ 2015-03-09 16:44 ]
[潘學先]
近年來，上交所一直致力于提升服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，在多個方面取得實質(zhì)性成果。李克強總理在《政府工作報告》的2015年工作部署中，明確提出了加強多層次資本市場體系建設(shè)，實施股票發(fā)行注冊制改革等工作，我們將認真貫徹落實。主要有以下舉措：一是重點落實新股發(fā)行注冊制改革，二是探索建立多層次資本市場，在上交所現(xiàn)有藍籌股市場的基礎(chǔ)上，今后還會探索新興產(chǎn)業(yè)板，三是逐步完善上市公司退市機制，四是吸引長期資金多渠道入市。[ 2015-03-09 16:45 ]
[主持人]
多層次資本市場包括注冊制還有新興產(chǎn)業(yè)板都是我們非常關(guān)注的。那么我想請問芮總一個問題，既然中小投資服務(wù)中心已經(jīng)成立，當我們把訪談預(yù)告放出來的時候，有些網(wǎng)友就問到，中小投資者服務(wù)中心我們不是特別熟，所以想先請芮總給我們介紹一下好嗎？[ 2015-03-09 16:45 ]
[芮躍華]
好的，謝謝主持人。首先感謝各位網(wǎng)友朋友對中小投資者服務(wù)和保護工作的支持和關(guān)心。我們公司的全稱叫中證中小投資者服務(wù)中心有限責任公司，是證監(jiān)會直接管理的一家公益性金融機構(gòu)。投資者保護是證監(jiān)會工作的重中之重。在2013年10月份，我們肖鋼主席在人民日報發(fā)表署名文章提出“保護中小投資者就是保護資本市場”的重要論斷，監(jiān)管部門對中小投資者保護工作的重視程度邁上新臺階，開辟了新歷程。在上述背景下，作為加強對中小投資者服務(wù)工作的一大重要舉措，證監(jiān)會在去年8月份批復(fù)成立了中小投資者服務(wù)中心有限責任公司。我們公司在去年12月5日完成了工商注冊登記，按照證監(jiān)會批復(fù)我們服務(wù)中心的主要職責就是為中小投資者在自主維權(quán)方面提供法律、技術(shù)等各項服務(wù)。[ 2015-03-09 16:48 ]
[主持人]
剛才二位提到肖鋼主席，我們知道每年有一個會議就是證券期貨監(jiān)管工作會議，他連續(xù)兩年都以監(jiān)管轉(zhuǎn)型作為監(jiān)管工作會的主題。那請問潘總，上交所在監(jiān)管轉(zhuǎn)型方面有哪些動作，怎樣才能提高監(jiān)管轉(zhuǎn)型的效能？我又想問網(wǎng)友提出的一個問題，近期有些利用高送轉(zhuǎn)操縱股價，有一些利益輸送的情況，上交所應(yīng)該如何處理這種情況？[ 2015-03-09 16:50 ]
[潘學先]
謝謝。2015年是證券監(jiān)管系統(tǒng)全面推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型的重要一年。正如主持人所說的，肖鋼主席連續(xù)兩年在監(jiān)管工作會上提出監(jiān)管轉(zhuǎn)型的重要任務(wù)。在推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型過程中上交所將從以下兩方面提升監(jiān)管效能。 一方面，以股票注冊發(fā)行改革工作為契機，建立主體型交易所。增強自身責任意識，提升市場監(jiān)管能力，積極回應(yīng)市場關(guān)切問題和投資者需求，不斷完善自律監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管模式。另一方面，以監(jiān)管轉(zhuǎn)型為動力，建設(shè)責任型交易所。進一步轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念、機制和方式，督促市場各方歸位盡責，降低市場成本，提升市場效率，切實發(fā)揮交易所在“兩維護一促進”中的作用，更好地承擔建設(shè)“三公”市場的責任。[ 2015-03-09 16:51 ]
[潘學先]
近年來，上交所藍籌股市場建設(shè)不斷取得突破，上市公司數(shù)量已經(jīng)突破1000家，行業(yè)門類也更加完整。為此，上交所將從以下幾方面著手，練好內(nèi)功，提升自律監(jiān)管的效能。第一，不斷推進上市公司分行業(yè)監(jiān)管。一是逐步建立完整的行業(yè)信息披露指標和指引體系。這方面我們在前期做了很多工作，包括對石油、天然氣、煤炭等等幾個大類作了分行業(yè)信息披露的指引。二是對2014年年報開展分行業(yè)審核。三是在日常監(jiān)管中落實分行業(yè)監(jiān)管理念。第二，進一步完善上市公司分類監(jiān)管。2015年，上交所將增加上市公司分類監(jiān)管的維度，提升分類監(jiān)管效能。具體而言，上交所將對股權(quán)高度分散可能發(fā)生控制權(quán)之爭的公司、PE涉足的公司，進入TMT等新興行業(yè)但潛在經(jīng)營風險較高的公司、主營業(yè)務(wù)基本停頓的殼公司，實施分類監(jiān)管，有針對性地配置監(jiān)管資源。第三，進一步優(yōu)化信息披露直通車功能。目前，除與上市公司停復(fù)牌等業(yè)務(wù)操作相關(guān)而必須事前處理的少量公告外，滬市85%的公告已實現(xiàn)了直通披露。上市公司有什么信息可以直接通過我們的平臺進行直接發(fā)布。2015年，直通公告的比例預(yù)計將提高到90%以上?！皽弁ā睂嵤┖?，投資者對多時段信息披露的需求進一步增強。為此，上交所正在考慮增加早盤和午盤的信息披露時段，減少停牌情形，縮小滬港兩地信息披露方式的差異。第四，加大監(jiān)管快速反應(yīng)和監(jiān)管公開力度。2014年，上交所在“創(chuàng)興資源”不當信息披露、“山水文化”重大資產(chǎn)重組、“西藏藥業(yè)”控制權(quán)之爭等事件的處理上，采取了監(jiān)管快速反應(yīng)措施，市場反應(yīng)較為正面。2015年，上交所將進一步強化快速反應(yīng)意識和能力，以及時發(fā)現(xiàn)和快速有效處置問題為抓手，以督促信息披露義務(wù)人依法履行信披義務(wù)為基點，建立以問題為導(dǎo)向的快速反應(yīng)監(jiān)管機制。我們前期在這方面可以說做了很好的探索，取得了很好的成效，通過快速反應(yīng)及時介入。同時，上交所還將充分應(yīng)用官方網(wǎng)站、微博、微信和新聞發(fā)布會等方式，及時動態(tài)地向市場通報監(jiān)管立場、態(tài)度和措施，加大監(jiān)管公開力度。此外，上交所還將加大對“PE+上市公司”等市場熱點問題的研究力度，及時研究制定監(jiān)管應(yīng)對措施。[ 2015-03-09 16:56 ]
[潘學先]
針對近期市場浮現(xiàn)涉嫌利用高送轉(zhuǎn)操作股價、利益輸送等情況，上交所主要從兩個角度采取監(jiān)管措施。一方面，及時督導(dǎo)上市公司提高披露分紅送轉(zhuǎn)信息的針對性和有效性。如要求上市公司完整披露收到股東分紅提議的決策過程，并對股東最終能否提交并通過董事會審議的不確定性，予以充分披露?，F(xiàn)在上市的企業(yè)有國營企業(yè)、民營企業(yè)，有絕對控股的、也有相對控股的，還有些控股比較分散的。有的大股東提出送股的建議，但是其控股比例不是很高，怎么實施，我們要求詳細披露。[ 2015-03-09 16:58 ]
[潘學先]
另一方面，加強對公司高送轉(zhuǎn)信息披露和股價異動情況的事后監(jiān)管，加大快速反應(yīng)力度。例如，要求提議股東明確承諾在股東大會審議相關(guān)議案時投贊成票，最初由他提出建議，那就最終要投贊成票，你要履行自己的承諾，并補充披露在高送轉(zhuǎn)預(yù)案通過股東大會前是否有減持股票的意向，如有減持意向，還應(yīng)補充說明具體的減持計劃?，F(xiàn)在進行披露了以后，大股東會不會利用這一機會賣出去呢？這也是廣大中小投資者最關(guān)心的，我們也要對這個進行披露，從而告知大家。 此外，上交所還將會同有關(guān)部門，對此類案例加強信息披露監(jiān)管與二級市場監(jiān)察的聯(lián)動，加大對內(nèi)幕交易、股價操縱等違法違規(guī)行為的打擊力度。一旦發(fā)現(xiàn)問題我們就會與相關(guān)部門進行聯(lián)動，對違規(guī)違法的行為加強打擊，維護市場“三公”。[ 2015-03-09 17:00 ]
[主持人]
這里面有信息披露，加強事中事后監(jiān)管，這都是我們注冊制里要求的很重要的內(nèi)容。那芮總，我記得2013年底，國務(wù)院頒發(fā)了這樣一個文件《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》，那么這個意見被俗稱為小“國九條”，那么這個意見全面構(gòu)建了中小投資者保護制度體系。我們就想知道，中小投資者服務(wù)中心建立后，在基礎(chǔ)制度方面有沒有什么新的打算呢？[ 2015-03-09 17:01 ]
[芮躍華]
你剛才說的這個意見我們俗稱小“國九條”，這是中國資本市場發(fā)展過程中具有里程碑意義的文件，它標志著投資者保護，特別是中小投資者保護從監(jiān)管部門內(nèi)部、從資本市場內(nèi)部上升到國家層面。小“國九條”從健全投資者適當性制度、優(yōu)化投資回報機制、保障中小投資者的知情權(quán)、健全中小投資者投票機制，以及建立多元化的糾紛解決機制等九個方面提出了將近一百條的措施。[ 2015-03-09 17:03 ]
[芮躍華]
剛才主持人問到，在制度建設(shè)方面我們中心下一步有何打算？我記得習總書記在山東考察時講過一句話：“一分部署、九分落實。改革藍圖有了，現(xiàn)在的關(guān)鍵是把藍圖一步步變?yōu)楝F(xiàn)實?！彼晕覀兺顿Y者服務(wù)中心的主要工作就是全力以赴、全心全意把法律法規(guī)和相應(yīng)制度涉及到的投資者權(quán)益維護和服務(wù)工作落到實處。[ 2015-03-09 17:06 ]
[芮躍華]
具體地講，我們要從五個方面履行我們的職責：一是面向中小投資者開展公益性宣傳和教育；二是為中小投資者自主維權(quán)提供法律、信息、技術(shù)方面的服務(wù)；三是公益性持有證券等品種，以股東身份行權(quán)和維權(quán)；四是受中小投資者委托，提供調(diào)解、和解服務(wù)；五是代表中小投資者，向政府機構(gòu)、監(jiān)管部門反映訴求。這五項職責都是與落實小“國九條”密切相關(guān)的。因此，下一步我們的工作就是通過履行我們的職責，把小“國九條”里面涉及到投資者保護的各項制度落到實處。謝謝。[ 2015-03-09 17:10 ]
[主持人]
講得很好，大家覺得投資者保護在資本市場一直是一個短板，那我們怎么把它做好？其實我們做了很多的工作，我們希望在芮總的帶領(lǐng)下我們能有新的突破，能有實質(zhì)性的進展，取得更多的收獲。我想再請問一下潘總，我記得去年以來，證監(jiān)會稽查了一些“老鼠倉”案件，使用了大數(shù)據(jù)，我們對此不太清楚，您能否給我們介紹一下？上交所在加強監(jiān)管方面有哪些規(guī)劃？能否給我們透露一下？[ 2015-03-09 17:13 ]
[潘學先]
上交所從2003年開始主動探索應(yīng)用大數(shù)據(jù)協(xié)助監(jiān)管工作。依托交易所數(shù)據(jù)倉庫中存儲的海量數(shù)據(jù)，上交所監(jiān)察系統(tǒng)建立之初，就啟用“海量數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析”方法識別內(nèi)幕交易，成功地解決了搜索關(guān)聯(lián)賬戶的難題。2013年，上交所利用該大數(shù)據(jù)“捕鼠”模型發(fā)現(xiàn)了一起“老鼠倉”案件——原博時基金的基金經(jīng)理利用未公開信息非法獲利案，從而拉開了打擊老鼠倉行為的序幕。在系列“捕鼠”行動中，上交所始終堅持主動性與公平性相結(jié)合原則，在主動發(fā)現(xiàn)案件線索的同時，堅持對所有的基金公司和基金經(jīng)理進行全掃描，做到不枉不縱，發(fā)現(xiàn)一起，上報一起，絕不姑息。上交所先后上報基金“老鼠倉”案件線索二十余件，涉案金額上百億元。[ 2015-03-09 17:14 ]
[潘學先]
2014年，上交所共向證監(jiān)會上報各類案件線索133份，其中涉嫌內(nèi)幕交易線索88份，涉嫌市場操縱線索38份，涉嫌“老鼠倉”線索3份，涉嫌超比例持股未披露線索2份，其他類線索2份。 下一步，上交所將繼續(xù)充分利用大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，開發(fā)利用各類違法交易模型，篩查鎖定有價值線索，實現(xiàn)由“人工判斷型”監(jiān)管向“技術(shù)導(dǎo)向型”監(jiān)管轉(zhuǎn)變，從而提高監(jiān)管效能。 未來上交所在一線監(jiān)管方面主要做好以下幾方面的工作：第一，落實中央和證監(jiān)會簡政放權(quán)、監(jiān)管轉(zhuǎn)型的各項部署，進一步提升上交所一線監(jiān)管工作的主動性，加強證券交易行為的監(jiān)控，嚴厲打擊證券交易違法違規(guī)行為，特別是借各種題材炒作、操縱股價的行為，這是很重要的方面。以及上市公司“偽市值管理”等新型違法違規(guī)行為，加大事中制止力度和事后線索上報力度，進一步優(yōu)化大數(shù)據(jù)在線索發(fā)現(xiàn)方面的作用，加大傳統(tǒng)媒體和自媒體信息的核查力度，拓展違法違規(guī)案件來源。[ 2015-03-09 17:16 ]
[潘學先]
第二，進一步完善市場交易異常情況風險防控機制，特別是加強對新業(yè)務(wù)、新機制（如程序化交易）市場風險的監(jiān)測和防控，進一步研究完善市場風險應(yīng)對處置機制，全面落實證監(jiān)會應(yīng)對市場重大交易異常情況的工作部署。 第三，進一步完善滬港通跨境監(jiān)管協(xié)作機制，現(xiàn)在滬港通實現(xiàn)了兩方面市場的聯(lián)動，因此就要加強與港交所的監(jiān)管合作，共同打擊跨境證券違法違規(guī)行為，防止監(jiān)管套利，確保滬港通業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行，共同維護境內(nèi)外投資者的合法權(quán)益。 第四，深化跨產(chǎn)品、跨市場監(jiān)管合作，密切跟蹤股票現(xiàn)貨與股票期權(quán)的相互影響，打擊跨現(xiàn)貨期權(quán)的炒作和操縱等違法違規(guī)行為，強化證券現(xiàn)貨與股指期貨交易的聯(lián)動監(jiān)管。現(xiàn)在市場的面越來越廣，期貨現(xiàn)貨就存在相互聯(lián)動的灰色空間，我們要進一步加大這方面的防范和打擊力度。[ 2015-03-09 17:19 ]
[潘學先]
第五，進一步推進上交所一線監(jiān)管工作的公開、透明，通過傳統(tǒng)媒體和微博、微信等新媒體，及時公開上交所一線監(jiān)管工作情況，主動回應(yīng)市場熱點、疑點問題。這方面我們已經(jīng)開始嘗試，效果還不錯，最近我們有幾單信息披露方面存在的問題，通過上交所的主動監(jiān)管、及時監(jiān)管，包括后來監(jiān)管部門及時介入，對發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)行為及時立案、及時打擊，效果很好。 第六，進一步提升上交所一線監(jiān)管工作的科技化水平，優(yōu)化滬港通、股票期權(quán)等新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的監(jiān)察功能，完善市場大數(shù)據(jù)分析功能，為上交所履行一線監(jiān)管職能提供更有力的技術(shù)保證。開始時就說到我們在海量的交易數(shù)據(jù)中間是如何發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為和賬戶的，現(xiàn)在我們要加強這一塊，其中技術(shù)是非常重要的。[ 2015-03-09 17:22 ]
[潘學先]
最后，做好委托執(zhí)法工作。大家也知道委托執(zhí)法是繼會員監(jiān)管、上市公司監(jiān)管、證券交易監(jiān)管三大職責之外，經(jīng)國務(wù)院批復(fù)，證監(jiān)會賦予交易所的一項全新的監(jiān)管工作職責，也是現(xiàn)階段在加強稽查執(zhí)法力量、做好“兩維護、一促進”工作的大背景下，交易所新增的一項重要職能定位，上交所將根據(jù)證監(jiān)會的統(tǒng)一部署，通盤考慮、全面規(guī)劃、認真落實。謝謝。[ 2015-03-09 17:24 ]
[主持人]
由人工監(jiān)管轉(zhuǎn)向技術(shù)監(jiān)管，我覺得這是一個非常大的飛躍，也希望監(jiān)管能有更多現(xiàn)代化的手段出現(xiàn)。我在理解投資者保護的時候也想請教一下芮總，您看我這個觀點對不對。我覺得我們現(xiàn)在投資者保護的一個薄弱項可能是在于糾紛的解決或者說是賠償救濟方面，您是否同意這個觀點呢？其實我知道在這方面的探索我們已經(jīng)有一些了，但可能離投資者的要求還遠遠不夠，那我想請問您覺得我們在這方面究竟遇到了哪些難題？之后又要有什么新的探索？[ 2015-03-09 17:25 ]
[芮躍華]
當中小投資者權(quán)益受到侵害的時候，如果走訴訟途徑要經(jīng)過立案、開庭、判決、執(zhí)行等漫長的程序，對中小投資者來講成本比較大，耗時比較長。所以通過糾紛調(diào)解，具有啟動便捷、程序靈活、時間短、成本低等優(yōu)勢，比較受中小投資者歡迎，或者說是目前條件下維護中小投資者合法權(quán)益比較好的辦法。[ 2015-03-09 17:27 ]
[芮躍華]
糾紛調(diào)解、賠償救濟作為投資者保護工作的重要方面，同時也涉及到資本市場的風險防控和穩(wěn)定發(fā)展。在這方面，目前主要存在以下問題：一是以訴訟救濟為主，維權(quán)成本高、舉證難、耗時長、賠付率低。二是行業(yè)性調(diào)解尚未成熟，訴調(diào)、仲調(diào)對接機制待完善。三是在如何平衡證券執(zhí)法資源和切實救濟投資者之間的張力。 我們積極探索糾紛調(diào)解，去年在上海、廣東，包括北京開展了糾紛調(diào)解的試點，效果非常顯著。調(diào)解的成功率達到了98%，去年受理了182件，為投資者獲得的賠償達到1000多萬。所以今年我們想在上海、北京、廣東、浙江、湖南等五地深入地開展糾紛調(diào)解，為更多的中小投資者提供服務(wù)。[ 2015-03-09 17:31 ]
[芮躍華]
我們還有一個探索就是剛才提到的以中小股東的身份持股行權(quán)，肖主席在今年的監(jiān)管工作會上也明確提出了要研究出臺持股行權(quán)的試點管理辦法。在剛才說的小“國九條”里面也專門提出，要“建立中小投資者自律組織和公益性維權(quán)組織，向中小投資者提供救濟援助”。 持股行權(quán)應(yīng)該說在我們的資本市場屬于一個新生事物，它的大概含義我想在這里也借這個機會向網(wǎng)友做一個介紹。我們中心以小股東的身份持有上市公司的股票，通過行使《公司法》、《證券法》賦予中小投資者的知情權(quán)、建議權(quán)、表決權(quán)和提案權(quán)等，來幫助中小投資者切實維護自身的合法權(quán)益，促進上市公司的規(guī)范運作。持股行權(quán)是一項比較市場化的手段，是一項創(chuàng)新的工作，在境外已經(jīng)做得比較普遍也比較成熟。比如說在美國，有一個叫ISS的公司，它去年一年幫助其客戶參加股東大會行使權(quán)利就達4萬次。[ 2015-03-09 17:38 ]
[芮躍華]
在當前的環(huán)境下，我們持股行權(quán)有一些這樣的意義：首先，開展持股行權(quán)是在經(jīng)濟“新常態(tài)”下維護廣大中小投資者合法權(quán)益，彰顯資本市場公平正義的客觀需要。中小投資者相對來講比較分散，力量也比較薄弱，行權(quán)維權(quán)的成本相對比較高，對中小投資者的服務(wù)和保護工作是具有一定公共產(chǎn)品和公共服務(wù)的屬性。所以中小投資者不太可能自擔成本去維護廣大中小投資者的集體利益。所以我們中心以中小投資者股東的身份，聯(lián)合廣大中小投資者來依法行使權(quán)力，從而保障中小投資者的合法權(quán)益。 其次，開展持股行權(quán)也是全面依法治國、治市背景下，深化投資者保護以及提升上市公司治理的有效手段。去年開始，證監(jiān)會以十八屆四中全會的精神為指導(dǎo)，全面推動監(jiān)管轉(zhuǎn)型，樹立強化事中事后監(jiān)管，以信息披露為核心的監(jiān)管理念，制定權(quán)力清單，做到“法無授權(quán)不可為”。在這樣的背景下，一方面持股行權(quán)以市場化的手段和機制補充上市公司行政監(jiān)管資源，使得上市公司規(guī)范得到進一步強化；另一方面，以法治化的手段推動注冊制度的改革，將股份回購、賠償投資者等制度安排落到實處。[ 2015-03-09 17:44 ]
[主持人]
如果說是小“國九條”為我們提供了一個大的框架的話，那么把它落地下來芮總做了很多的努力，尤其給我印象最深的是持股行權(quán)的制度。以前我們總說退市為什么退不了市？可能就是我們的糾紛、救濟這塊解決不了。那么我相信芮總把持股行權(quán)的制度推出來以后，這些進展將會更加順利。那么提到退市，我想請問潘總一個網(wǎng)友都非常關(guān)心的問題。關(guān)于分紅，您能否給我們簡單地算一算滬市上市公司現(xiàn)金分紅的賬。還有退市，我們知道，去年有一家公司*ST長油是第一家退市的央企，大家對此很關(guān)注，能否給我們介紹一下？[ 2015-03-09 17:47 ]
[潘學先]
在現(xiàn)金分紅方面，我先跟大家分享一組數(shù)據(jù)。經(jīng)過上交所和市場各方近兩年多來的不懈努力，上市公司以現(xiàn)金分紅回報投資者的意識明顯增強，分紅金額總體上已經(jīng)達到較高水平。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，上交所分紅公司家數(shù)及分紅總額屢創(chuàng)歷史新高，2014年全年共有674家滬市上市公司實施派現(xiàn)方案，占上市公司總數(shù)的70.43%，合計分配現(xiàn)金紅利達6707億元。[ 2015-03-09 17:48 ]
[主持人]
這個數(shù)字還是挺高的。[ 2015-03-09 17:48 ]
[潘學先]
對，派現(xiàn)金額占歸屬于上市公司股東凈利潤總額的34.62%,應(yīng)該說還是比較高的。 在具體措施上，上交所為持續(xù)引導(dǎo)上市公司通過現(xiàn)金分紅回報投資者，綜合采取了多種切實有效的措施。大致有兩個方面，一方面，堅持正確輿論導(dǎo)向，組織和引導(dǎo)新聞媒體集中宣傳滬市現(xiàn)金分紅標桿公司，倡導(dǎo)積極健康的股權(quán)文化。另一方面，強化現(xiàn)金分紅事后監(jiān)管，要求現(xiàn)金分紅未達標公司提供網(wǎng)絡(luò)投票手段，便利中小投資者行使股東權(quán)利，不是大股東說了算，而是中小投資者一起參與，從而實現(xiàn)集體決策。并且督促其召開投資者說明會，中小股東可以有權(quán)了解上市公司為什么不分紅，我們給他們提供便利讓他們參與大股東的決策過程，從而有可能影響大股東的決策，另外要求大股東召開中小投資者說明會，就資金使用情況向投資者說清楚、講明白，可以說我們的這些措施都取得了較好的效果。[ 2015-03-09 17:51 ]
[潘學先]
在退市問題方面，上交所始終認為，退市制度改革應(yīng)當堅持“市場化、法制化、常態(tài)化”的發(fā)展方向，有利于進一步發(fā)揮市場機制的作用，也有利于進一步有效遏制和威懾重大違法行為。 在退市制度體系完善方面，上交所在2014年組織專門力量，參與證監(jiān)會退市制度修改完善的討論和研究，并對本所相關(guān)配套規(guī)則進行了同步修訂，新增主動退市和重大違法退市處置規(guī)則，就是你可以主動退市。另一方面，按照證監(jiān)會的規(guī)定，交易所也正在推動，對那些重大違法違規(guī)的上市公司要強制退市，在這方面我們制定了相應(yīng)的規(guī)則。同時明確了上市公司退市后的相關(guān)安排，包括終止上市前的交易、終止上市后重新上市等。新退市制度生效后，上交所還全面排查了連續(xù)虧損公司和立案稽查公司的潛在退市風險，加大了對這些公司退市風險的揭示力度。[ 2015-03-09 17:53 ]
[潘學先]
在退市公司風險處置方面，上交所為切實保護中小投資者利益，立足信息披露監(jiān)管，制定了積極有效的退市風險整體應(yīng)對預(yù)案，努力將退市公司的風險化解工作落到實處。比如2014年*ST長油退市，這是我國證券市場退市的第一家大型央企，退市實施過程確實很復(fù)雜、社會影響也很大。上交所根據(jù)證監(jiān)會的總體部署，積極應(yīng)對，主動回應(yīng)社會關(guān)注，綜合運用了退市整理期首單保障機制、突發(fā)事件應(yīng)急處置機制、輿情應(yīng)對機制、快速反應(yīng)機制等多項退市保障機制，全方位確保了長油退市的平穩(wěn)實施。這一單可以說市場反映還是很成功的，從今年看，從公開披露的情況大家可能也已得知，有主動申請退市的公司出現(xiàn)。不久后我想也會有一些由于重大違法違規(guī)而出現(xiàn)強制退市的現(xiàn)象，大家可以繼續(xù)關(guān)注，謝謝。[ 2015-03-09 17:57 ]
[主持人]
還是給我們透露了一些信號的。二位再次來到新華網(wǎng)也正值兩會期間，那兩會期間一定有您最關(guān)注的話題，也有您帶來的一些建議，能否給我們分享一下？[ 2015-03-09 17:58 ]
[芮躍華]
謝謝主持人，各位網(wǎng)友。我簡單地介紹幾個建議。第一是建議大力發(fā)展社會咨詢業(yè)。大家知道，黨的十八屆三中全會就提出“加強中國特色新型智庫建設(shè)，建立健全決策咨詢制度”。特別是李克強總理在3月5日政府工作報告中，又特別提到“積極推進決策科學化民主化，重視發(fā)揮智庫作用”。我覺得，全面深化改革也好，政府轉(zhuǎn)變職能也好，本質(zhì)上就是政府從審批走向服務(wù)，讓市場在資源配置過程中起決定性作用。只有大力發(fā)展咨詢業(yè)，壯大咨詢機構(gòu)隊伍，讓智庫為政府和社會提供質(zhì)量更高的服務(wù)，政府才能使用公共財政資金買到更有智慧、更有價值的服務(wù)。[ 2015-03-09 18:03 ]
[芮躍華]
二是建議司法部門支持建立證券期貨訴調(diào)對接機制。資本市場正處在快速發(fā)展的轉(zhuǎn)型時期，市場規(guī)模和投資者隊伍日趨擴大，利益關(guān)系也日趨復(fù)雜，矛盾沖突也日益多樣化。因此，推動多元化糾紛解決機制的建立和完善，最大限度地化解矛盾糾紛已經(jīng)成為現(xiàn)在資本市場發(fā)展的迫切需要。調(diào)解與訴訟等其他糾紛解決方式相比，能夠更高效、更快速地化解矛盾，耗時短、成本低，有利于社會和諧的構(gòu)建，也有利于平衡法律、政策、利益三者之間的關(guān)系，能夠更好地減輕法院壓力，提高司法資源的使用效率。[ 2015-03-09 18:05 ]
[芮躍華]
三是針對證券期貨監(jiān)管的實際工作，我們建議在行政訴訟法律制度方面出臺一個比較符合監(jiān)管實際的特殊安排。在張德江委員長所作的報告中提到，行政訴訟法是民告官的訴訟，涉及到政府行使權(quán)力和公民權(quán)利的保護。這次《行政訴訟法》做了重要的修改，也是它實施24年以來的第一次修改，對強調(diào)依法保護公民、法人和其他組織的訴訟權(quán)利，維護行政權(quán)的依法行使和公民、法人和其他組織尋求司法救濟渠道的協(xié)調(diào)暢通，都有非常重要的作用?！缎姓V訟法》是屬于一般法，是基于一般的行政執(zhí)法主體和行政行為中的訴訟理論和實踐的總結(jié)。但由于我國當前行政執(zhí)法主體多樣、行政行為也是千差萬別，所以法律也確認了“特別法優(yōu)于一般法”的基本原則，但要有特別法可依，在立法方面就要做出特別法的安排。資本市場具有高度信息化、貨幣化和專業(yè)化的特征，市場主體之間、行政相對人與廣大投資者之間、行政行為與證券期貨價格之間，都普遍存在著聯(lián)系緊密、高度相關(guān)的關(guān)系。行政行為以及行政行為的撤銷、變更的影響面非常廣、傳導(dǎo)也非常迅速，因此，它與一般的行政執(zhí)法行為有很大的差異性，所以建議在立法安排上面要針對我們資本市場的特點，更好地照顧到證券期貨監(jiān)管的實際。[ 2015-03-09 18:09 ]
[芮躍華]
四是建議通過立法強化完善投資者，特別是中小投資者權(quán)益的服務(wù)和保護。一是明確中小投資者保護和服務(wù)機構(gòu)的法律地位，賦予他們?yōu)榱送顿Y者的公共利益，不受持股比例的限制提起股東代表訴訟的資格，并減免訴訟費用和擔保。二是在《證券法》里雖然規(guī)定了內(nèi)幕交易和市場操縱違法行為的民事賠償責任，但由于現(xiàn)在缺乏專門的司法解釋，所以導(dǎo)致投資者在這方面進行訴訟很難獲得成功，內(nèi)幕交易和市場操縱又是現(xiàn)在資本市場里面違法違規(guī)現(xiàn)象占比最高的，給投資者帶來的負面影響甚至造成的損失也是最多的，但是由于缺乏司法解釋，使得廣大中小投資者很難通過訴訟獲得勝訴。這也是我?guī)淼囊粋€建議。謝謝。[ 2015-03-09 18:11 ]
[潘學先]
這次兩會我結(jié)合交易所的工作帶來了三個方面的建議。一是關(guān)于《交易場所監(jiān)督管理條例》立法的建議。近年來，全國出現(xiàn)了大量種類繁多的交易場所，總體上滿足了經(jīng)濟發(fā)展需求。但一些交易場所偏離服務(wù)實體經(jīng)濟的基本定位，存在脫實向虛、市場空轉(zhuǎn)的傾向，損害投資者權(quán)益等各種問題也頻頻發(fā)生。建議完善交易場所長效監(jiān)管機制，將《交易場所監(jiān)督管理條例》列入國務(wù)院立法工作計劃。制定各類交易場所監(jiān)管的行政法規(guī)，明確交易場所的設(shè)立條件和程序、交易場所及相關(guān)當事人的行為規(guī)范、監(jiān)管體制、監(jiān)管措施以及法律責任等，為交易場所的健康發(fā)展提供堅實的法律保障。[ 2015-03-09 18:13 ]
[潘學先]
二是關(guān)于提高香港人民幣合格境外機構(gòu)投資者額度的建議。現(xiàn)階段我國人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）是擴大資本市場對外開放、推進人民幣國際化、支持境內(nèi)證券機構(gòu)發(fā)展跨境業(yè)務(wù)的重要工具。試點是2011年推出的，目前香港共計2700億元人民幣的RQFII額度已近用罄，提升額度限制的需求十分迫切。建議有關(guān)部門統(tǒng)籌考慮，進一步提高香港人民幣合格境外機構(gòu)投資者額度相關(guān)事宜。[ 2015-03-09 18:14 ]
[潘學先]
三是關(guān)于優(yōu)化上市公司并購重組稅收制度的建議。在當前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和優(yōu)化調(diào)整的背景下，這次總理報告中也提到“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“促發(fā)展”，不管是上市公司還是各方面的企業(yè)，進行并購重組的也越來越多了，這次總理在報告中特別提出要穩(wěn)步推進國有企業(yè)混合所有制改革。上市公司并購重組活躍度不斷提升，對我們產(chǎn)業(yè)調(diào)整、做強做大上市公司來講是很有好處的。但從實踐情況來看，上市公司并購重組的稅收負擔較重，相關(guān)優(yōu)惠和支持力度仍顯不足，雖然有關(guān)部門也在這方面進行了比較大力度的支持和調(diào)整，但我們感覺與實際需求相比還有很大的差距。包括國有企業(yè)內(nèi)部不同企業(yè)之間的并購重組，包括混合所有制方面，在實踐中上交所發(fā)現(xiàn)一些公司由于稅收問題，有的就放棄了并購重組，或者無法繼續(xù)下去。因此，有必要進一步完善優(yōu)化現(xiàn)有稅收制度，充分發(fā)揮稅收的激勵作用。因此我們也專門提出了一條建議。謝謝。[ 2015-03-09 18:18 ]
[主持人]
謝謝二位，2015年政府工作報告明確提出實施注冊制改革，注冊制改革一定要在證券法修改的基礎(chǔ)上推進的。當然，注冊制還需要整個市場環(huán)境加以配套。今天二位的講解談到了監(jiān)管轉(zhuǎn)型、投資者保護，談到了執(zhí)法，我想這些都是注冊制內(nèi)涵中重要的組成部分。我相信各位網(wǎng)友聽完了以后會捕捉到更多的信號，在此再次感謝二位作客新華網(wǎng)，給我們進行這么詳細的解讀，再次感謝各位網(wǎng)友的收看，謝謝大家，再見。[ 2015-03-09 18:19 ]
